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亏损公司,丰原药业并购重组遭否

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亏损公司,丰原药业并购重组遭否

丰原药业亦表示,虽然目前普什制药已取得GMP认证,已开始开展塑料安瓿克林霉素磷酸酯等产品的生产销售工作,但仍存在短期内持续亏损的风险。

收购标的无GMP认证

丰原药业最早为国有企业,2000年上市后,股权几经更迭,2011年,公司高管所有的公司银河生物受让第三大股东新华信托股份有限公司持有的24%的股权而跃升成为丰原集团第一大股东,持股49%,从而间接控股上市公司,公司MBO顺利完成,实现高管利益与公司发展高度绑定。

3月24日,丰原药业发布公告,称拟以7.81元/股定增不超过3072.98万股收购普什制药100%的股权,同时以不低于7.03元/股定增不超过1137.98万元募集配套资金。普什制药100%股权预估交易价格为2.4亿元,但是增值率仅为6%。

按照中国证监会披露的信息显示,并购重组审核委员会2015年第8次会议对丰原药业“发行股份购买资产方案”的审核意见为:“本次重组的标的公司报告期内主营业务基本停滞,2014年取得GMP认证后仍亏损、未实现盈利预测 ,且产品销售受制于集中招标及药品价格监管等因素,导致未来盈利能力仍存在重大不确定性,不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条第一款”上市公司发行股份购买资产,应当符合下列规定:充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力“的规定。”

预案显示,丰原药业看重的是普什制药拥有的塑料安瓿克林霉素磷酸酯注射液技术,在预案中,丰原药业表示“丰原药业目前拥有多个粉针、水针品种,但主要的包装材料为玻璃安瓿”,“而标的公司普什制药主要从事塑料安瓿药品的生产销售,拥有先进的生产设备和成熟的生产工艺”,“通过本次并购及并购之后的整合,丰原药业拟将普什制药作为重要的研发平台,利用上市公司现有药品品种,公司拟申请新的药品包材注册,开发新的塑料安瓿产品,同时积极研发新的药品品种。”

但市场对此反应不一。数据显示,普什制药经营状况一直不佳,主要制药设备生产线因药品品种报批和筹备新版GMP认证等原因一直未正式投入生产,收入一直捉襟见肘。而这次并购的最大目的—塑料安瓿克林霉素磷酸酯的注射液生产线,虽然在2014年4月通过GMP认证,但是相关产品尚未产生销售收入。

预案显示,“标的公司普什制药的主要厂房、土地使用权及生产设备均由普什集团于2014年2月从普什医塑、普什机电无偿划转而来,其中房产、土地截至2014年2月28日的账面净值合计为1.67亿元”。所以,看似花费2.4亿元迎娶普什制药,实际上其中1.67亿元购买“陪嫁”,其余小部分0.73亿元才是迎娶“新娘”的费用。 巨资收购一个没有GMP的医药公司本就令人不解,而且这巨额彩礼还是花在了购买“陪嫁品”上,丰原药业此项收购,真是让人看不懂。

在他看来,这个“几乎没有”就是普仕制药的盈利状况实在太差。

巨资“迎娶”亏损公司

丰原药业2014年9月披露的收购草案中显示,普仕制药2012年、2013年及2014年1-6月净利润分别为-756.99万元、-724.11万元及-784.46万元,持续大额亏损;截至2014年6月末,普什制药累计未分配利润为-4531.47万元,存在较大金额的未弥补亏损。上述亏损主要是因为普什制药自成立以来,因药品品种报批及筹备新版GMP认证等原因,仅生产少量医疗器械,主要制药设备生产线一直未正式投入生产,直至2014年4月才取得塑料安瓿小容量注射剂生产线的GMP认证证书。

丰原药业最近一纸收购公告让投资者直呼看不懂,公司拟通过定增收购五粮液集团孙公司普什制药100%股权,同时配套融资。但是记者发现普什制药不仅亏损累累,而且亏损还有进一步扩大趋势,同时丰原药业所看重的普什制药研发平台,却连GMP认证都没有通过。

21世纪经济报道记者注意到,丰原药业并购普什制药的原因似乎颇为简单。主要包装材料是玻璃安瓿的丰原药业正是看中了普什制药在塑料安瓿上的优势。而且,当时正值五粮液集团剥离非核心业务资产阶段,这个买卖似乎水到渠成 .

那么,丰原药业用2.4亿元购买一个没有获得GMP的制药企业是不是划算呢?何况,这2.4亿的花费主要不是花费在普什制药身上,而是花在了购买普什集团的“陪嫁品”上的。

继赣州稀土借壳威华股份上市受阻之后,丰原药业和五粮液集团下属公司成都普什制药有限公司的“亲事”也被证监会一票否决。受此影响,丰原药业1月27日开盘以11元跳空低开。

丰原药业究竟为何甘心送出大彩礼“迎娶”普什制药呢?

此外,丰原药业耗费2.48亿元“一掷千金”,实际上只有0.73亿元是用于购买普什制药主要设备,其余的1.67亿元是房产和土地的账面净值。花这么多钱买一个亏损公司究竟值不值?这在人们心中画下一个大大的问号。

理想很丰满,但是现实却很骨感。普什制药现在连GMP认证都没有通过,怎么作为丰原药业重要的研发平台呢?预案显示,“截至本预案签署日,普什制药塑料安瓿小容量注射剂生产线尚未正式取得GMP认证证书,无法立即进行生产销售,而原有的玻璃安瓿小容量注射剂生产线由于GMP认证到期已于2013年底停止生产”,“虽然截至本预案签署日,普什制药塑料安瓿克林霉素磷酸酯注射液生产线的GMP认证工作已经通过现场检查且已在国家食品药品监督管理局药品认证管理中心公示,但仍存在无法如期取得GMP认证证书的风险。”

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