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东阿集团陷入提价瓶颈,阿胶市场三国杀愈演愈

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东阿集团陷入提价瓶颈,阿胶市场三国杀愈演愈

编者按:近日,阿胶产业领跑者、上市企业东阿集团2016年一季度的季度报告发布了。报告中发现在2016年一季度东阿集团阿胶产业销售收入增速不如预期,这是否意味着阿胶历次涨价后,已经成为常人可望不可及的奢侈品,其市场容量和价格都已经到了极致呢? 一、阿胶概述

在东阿阿胶14日晚公告阿胶块出厂价上调19%后,15日同仁堂也向中国证券报记者确认其阿胶块零售价已上调30.14%,新一轮阿胶提价竞赛再次开启。 分析人士指出,作为行业龙头的东阿阿胶提价尤其令市场瞩目,除了作为原料的驴皮的成本上升因素以外,阿胶价格的上调更大程度上是公司一直追求的“价值回归”的延续。 提价“三国杀” 1月15日,同仁堂方面人士向中国证券报记者确认,同仁堂科技的阿胶块产品终端零售价已经从690元/500g提高至898元/500g,涨幅约为30.14%。 行业龙头东阿阿胶的提价更引人瞩目。1月14日晚,公司公告称,出于公司可持续发展的需求,以及对行业上下游良性发展规律的尊重,公司决定自公告之日起,上调阿胶块出厂价19%,零售价做相应的调整。 此次提价也是时隔半年后东阿阿胶的再一次提价。据中国证券报记者粗略统计,从2006年5月至今,东阿阿胶已累计涨价14次,特别是2011年初一次性提价60%以后,东阿阿胶开启了一轮波澜壮阔的涨价潮:2012年,东阿阿胶零售价从750元/500g涨至825元/500g;2013年,东阿阿胶在年初提价6%之后,7月份又再次提价25%,其零售价也由此突破了1000元/500g的大关,涨至1098元/500g. 此次东阿阿胶的再次提价势必会对阿胶市场的整个价格体系带来影响。目前的阿胶市场呈现出“三国杀”的局面,与规模尚小的同仁堂相比,东阿阿胶最为忌惮的对手应该是福牌阿胶无疑。而对于同城对手东阿阿胶提价19%的事实,福牌阿胶方面人士在接受中国证券报记者采访时表示,目前尚未接到公司提价通知。而对于是否会针对东阿阿胶对价格进行调整的提问,该人士表示,公司对产品的定价并不会针对特定竞争对手,而会根据自身状况和成本状况对价格进行调整。 “东阿阿胶、福牌阿胶、同仁堂面对的是一个三方博弈的复杂局面,一方面,三者形成攻守同盟,共同构建起阿胶的价格体系,牵一发而动全身;另一方面,针对自身的状况和市场竞争,三者又会制定不同的价格策略,或者跟随,或者故意拉开档次。”某医药行业券商分析师在接受中国证券报记者采访时表示。 2011年,东阿阿胶的零售价上涨至750元/500g,而福牌阿胶和同仁堂也分别上涨至500元/500g和570元/斤。到了2012年,东阿阿胶的零售价上涨至825元/500g,而福牌阿胶和同仁堂也又分别上涨至720元/500g和690元/500g.但是,到了2013年,在东阿阿胶继续涨价的同时,福牌阿胶却曾一度降低至680元/500g,而同仁堂则是按兵不动,维持在690元/500g的水平。$pager$ 力求“价值回归” 对于提价原因,东阿阿胶在公告里表示,随着阿胶的药用价值和滋补养生价值被越来越多消费者所接受,阿胶的市场需求不断扩大,而作为阿胶主要原料的驴皮资源呈持续萎缩态势,导致公司的驴皮采购成本不断上升。 山东省畜牧总站副站长翟桂玉在接受中国证券报记者采访时表示:“毛驴的存栏量在加速下降,目前山东省毛驴存栏量仅剩2万头左右。一方面,毛驴的养殖周期比较长,效益不高;另一方面,随着机械化的发展,生产方式的变革,毛驴不断被淘汰。” 物以稀为贵,随着毛驴存栏量的下降,阿胶所用原材料驴皮的价格也是水涨船高。2010年,国内驴皮价格在3-4万元/吨,2011年、2012年分别上涨了47%和30%,刚过去的2013年,驴皮价格又翻了一番还多。 即便驴皮价格不断上涨,东阿阿胶也每每以此为提价理由,但在很多分析人士看来,这一理由并不能完全站住脚。2012年,公司的销售毛利率高达73.65%。至2013年三季报,公司销售毛利率也有62.98%。 更大程度上,阿胶价格的不断提升是出于公司一直追求的“价值回归”。公司总经理秦玉峰曾拿阿胶和虫草、茅台相比,认为阿胶价格远逊于茅台、虫草,是对阿胶价值的严重低估。其在2011年接受媒体采访时更是表示:“在明代,阿胶当时每市斤课税银一钱六分。按当时税收惯例,流通税占销售额的1/20,以此推算,阿胶价格大致为每市斤三两二钱白银,折算到现在,相当于每市斤4000元-6000元人民币。”根据公司公开的战略目标,价值回归的最终体现是将东阿阿胶打造成“药中茅台”,走高端奢侈品路线。 国家政策的调整也为阿胶价格的上涨打开了天花板。依照相关规定,2010年12月31日起,阿胶块将不在政府定价范围,企业可以自主定价,从而也消除了东阿阿胶提价的政策障碍。在政府定价的紧箍咒解除后,东阿阿胶在7天之后便宣布阿胶块产品出厂价上调60%。$pager$ 提价策略“两难” 对于东阿阿胶此次提价的影响,公司公告称,公司产品价格调整后,市场费用等投入也将逐渐加大,产品价格调整对公司业绩产生的影响难以预计。 华泰证券认为,随着阿胶价值回归,公司不断聚焦重点区域高端消费群体,客户粘性显著增加,销量对提价的敏感度正逐步下降。提价后,阿胶日均消费额也仅为15元,与其他品牌相比,阿胶价格转移的能力最强。 申银万国研报也认为,随着公司恢复发货和春节消费旺季到来,预计本次提价在渠道和终端将顺利到位,对季度或全年的销量影响较小,未来销量将同比保持稳定。 但是,公司的提价战略也在一定程度上陷入“两难”境地——加剧市场竞争与原料紧张。 随着公司不断提价和阿胶价格的大幅上涨,很多竞争者也随即加入其中。近年来,同仁堂、太极集团、佛慈制药、康恩贝等先后斥重金杀入阿胶市场,行业的竞争日趋白热化。中信证券研报认为,目前阿胶产业的竞争较前几年激烈,如同仁堂阿胶扩产并提价,佛慈阿胶复产,太极天胶投产,东阿阿胶未来阿胶块继续大幅提价,将面临同仁堂等竞争对手的追赶压力。以同仁堂为例,虽然其2012年全年销售额过亿,但是在75.04亿元总营收中占比还很小。不过,随着公司唐山基地正式投产,预计2015年满产后阿胶块产能提至约2000万块,约640吨。 此外,随着竞争对手的不断进入,本来就紧张的驴皮资源变得更加紧张,驴皮争夺战也此愈演愈烈,驴皮原材料价格随之不断攀升。(记者 刘兴龙 任明杰)

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阿胶胶块 阿胶是由驴皮经煎煮、浓缩制成的固体胶,其历史源远流长,始载于《神农本草经》并被列为上品,其疗效确切,是我国历史上享有盛名的滋补上品,广受各类历史人物喜爱。新中国成立后,国家先后建立了东阿和福牌两大阿胶品牌。经过多年发展阿胶产业已经形成东阿福牌带头,同仁堂、九芝堂、太极等多强并立的格局。 二、涨价原因解析

东阿阿胶再提价19% 高低端市场恐两头不讨好

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东阿阿胶上调阿胶出厂价19% 10年涨近10倍

十余年来,东阿阿胶的价格从2002年的130元左右(亳州市场东,公斤价,下同)起步,历经十余年不断提升,到目前为止其价格已经高达3000元上下,年复合增长率超过25%;而福牌阿胶则更甚,其价格的年复合增长率高达31%以上。这使得阿胶在市场上成百上千的中药材品种中独树一帜,成了多年来药市起起落落的背景下一道靓丽的风景。 上图为2002年至今亳州市场上东阿阿胶和福牌阿胶两大品牌的价格走势图。图中可见阿胶在2010年之前的走势都还算平稳,2010年之后阿胶的价格上涨速度就明显加快,其中原因何在,笔者认为主要原因有三: 1、原料短缺。分析阿胶总是避不了说说阿胶的原料——驴皮。

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